Дек 292013
 

Вот вот наступит Новый 2014 год, а многие из нас все еще не купили своим родным и близким подарок под ёлочку. Но Вы не расстраивайтесь, ведь  именно сейчас самое время заниматься покупками, да и новогодние скидки в магазинах, как никогда, этому способствуют! Вот только хватит ли на всех денег?

В данной статье мы рассмотрели взаимосвязь между эмиссией денег и золотовалютным резервом Украины.

На первый взгляд, ну какая же здесь может быть связь? Связь, однако, существует — самая что ни на есть «взаимная» Smile

Одними из основных показателей — предвестников финансовой нестабильности, как утверждают в самом НБУ, являются:

  • отношение денежной массы и золотовалютных резервов;
  • эмиссия денежной массы;
  • чистый отток капитала;
  • отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам;
  • индекс давления на валютный рынок;
  • сальдо текущего счета платёжного баланса;
  • и другие.

Для нашего примера будет достаточно первых двух показателей.

Для наглядности мы подготовили график соотношения и взаимосвязи между наличными деньгами в обороте (вне депозитных корпораций) и золотовалютным резервом Украины, за период с 2005г. — по ноябрь 2013г.

Ukrainian Golden and Foreign Curency reserve VS money in circulation

Теперь приведём несколько цитат из документов (разъяснений) НБУ и Законодательства Украины:

Конституция Украины:

Стаття 99. Грошовою одиницею України є гривня.

Забезпечення стабільності грошової одиниці є основною функцією центрального банку держави — Національного банку України…

Закон Украины о НБУ:

Стаття 34. Емісія

Виключне право введення в обіг (емісія) гривні і розмінної монети, організація їх обігу та вилучення з обігу належить Національному банку.

…Банкноти і монети є безумовними зобов’язаннями Національного банку і забезпечуються всіма його активами….

Стаття 47. Структура золотовалютного резерву

Для забезпечення внутрішньої і зовнішньої стабільності грошової одиниці України Національний банк має золотовалютний резерв, що складається з таких активів:

    • монетарне золото;
    • спеціальні права запозичення;
    • резервна позиція в МВФ;
    • іноземна валюта у вигляді банкнот та монет або кошти на рахунках за кордоном;
    • цінні папери (крім акцій), що оплачуються в іноземній валюті;
    • будь-які інші міжнародно визнані резервні активи за умови забезпечення їх надійності та ліквідності.

Прес-реліз НБУ «Додаткова інформація щодо емісії грошей в Україні«:

…Майже всі ці кошти (99,4%) були випущені в обіг через операції з купівлі іноземної валюти для поповнення міжнародних резервів України.

Випуск коштів в обіг здійснюється через валютний, фондовий та кредитний канали і забезпечується отриманням Національним банком України еквівалентного обсягу іноземної валюти або ліквідних фінансових інструментів, завдяки чому за потреби черезці ж канали відбувається вилучення коштів з обігу.

…Показник приросту монетарної бази підлягає жорсткому контролю. Зокрема, він контролюється в рамках зобов’язань перед Міжнародним валютним фондом в рамках зобов’язань, які Україна взяла на себе при реалізації програми «Стенд-бай»…

Основой для эмиссии денег в Украине является наличие золотовалютного резерва. Например, в по данным годового отчета НБУ за 2012г., золотовалютный резерв, в основном, состоял из таких иностранных валют: доллар США — 60% , Евро — 22%, Фунт — 4%, СПЗ — 8%, другие ценные бумаги — 5,9%, и монетарное золото — 0,1%.

Выводы, надеемся, Вы сделаете сами 🙂


При подготовке использованы материалы:

  • Закон України про Національний Банк України
  • статистика НБУ: Грошово-кредитна статистика; Огляди фінансових корпорацій; Грошові агрегати — за 2005-2013р.
  • Річний звіт НБУ за 2012г.
  • прес-реліз НБУ «Додаткова інформація щодо емісії грошей в Україні»
  • Вісник НБУ за липень 2013р. (стр.29)
  • Конституція України
Окт 182013
 
                                        MAJOR FOREIGN HOLDERS OF TREASURY SECURITIES
                                                  (in billions of dollars)
                                                HOLDINGS 1/ AT END OF PERIOD


                        Jul     Jun     May     Apr     Mar     Feb     Jan     Dec     Nov     Oct     Sep     Aug     Jul
Country                2013    2013    2013    2013    2013    2013    2013    2012    2012    2012    2012    2012    2012
                      ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------  ------

China, Mainland       1277.3  1275.8  1297.3  1290.7  1270.3  1251.9  1214.2  1220.4  1183.1  1169.9  1153.6  1155.2  1160.0
Japan                 1135.4  1083.4  1103.7  1112.7  1114.3  1105.5  1103.9  1111.2  1117.7  1131.9  1128.5  1120.9  1119.8
Carib Bnkng Ctrs 4/    287.7   290.8   280.0   284.1   283.9   280.3   271.8   266.2   263.5   273.5   261.1   263.9   247.6
Oil Exporters 3/       257.7   256.8   264.5   271.7   265.1   256.8   261.6   262.0   259.1   262.2   267.2   269.1   268.4
Brazil                 256.4   253.7   255.2   253.1   257.9   256.5   254.1   253.3   255.9   254.1   251.2   259.8   256.5
Taiwan                 185.8   186.2   188.8   185.7   188.9   190.0   192.7   195.4   199.1   197.2   201.7   199.5   194.4
Switzerland            178.2   180.4   182.6   185.8   183.6   186.9   190.0   195.4   192.7   187.8   193.5   191.7   184.8
Belgium                167.7   176.1   175.2   185.5   188.4   187.3   185.6   138.8   138.5   136.4   133.2   130.2   141.3
United Kingdom 2/      156.9   162.7   155.8   160.2   159.1   138.6   139.3   132.6   133.5   133.2   137.9   137.1   135.4
Luxembourg             146.8   150.6   143.2   149.7   154.5   151.2   147.6   155.0   148.3   144.7   147.6   138.9   135.1
Russia                 131.6   138.0   143.4   149.4   153.0   164.9   164.4   161.5   166.2   171.1   163.5   162.9   156.2
Hong Kong              120.0   124.2   136.4   141.2   146.6   144.7   142.9   141.9   141.2   138.5   137.1   141.7   137.1
Ireland                117.9   121.2   120.5   120.5   113.5   109.6   108.3   104.9    99.3    97.4    96.9    94.6    93.2
Singapore               81.5    85.4    85.8    92.3    98.0   109.5   103.7    99.4    95.7    97.5    94.4    96.9    96.4
Norway                  74.6    75.7    73.7    74.9    76.4    77.0    76.5    75.1    75.6    75.5    73.9    71.4    68.2
Canada                  65.5    64.8    61.1    65.7    64.3    65.2    61.5    66.0    59.8    58.3    60.6    61.3    61.3
Mexico                  63.3    64.5    58.4    57.0    57.1    64.3    62.6    61.1    60.5    59.2    56.5    57.2    53.9
India                   59.1    61.2    59.9    55.8    55.0    56.8    58.5    59.5    58.8    59.6    59.7    60.6    59.3
Germany                 56.3    59.3    61.9    62.2    64.2    65.1    60.5    63.2    65.3    64.0    65.5    66.2    66.5
Turkey                  55.0    59.1    60.2    60.4    56.7    55.9    57.7    57.6    55.6    51.6    42.6    34.6    30.3
Korea                   51.4    51.2    52.9    53.1    53.1    50.6    48.1    47.6    45.0    42.2    42.1    44.1    46.5
France                  49.8    51.8    60.2    50.6    56.4    53.1    52.2    51.4    59.0    58.7    59.3    52.9    55.2
Thailand                43.7    50.2    54.4    59.3    68.4    65.3    61.6    53.6    56.9    58.6    64.3    58.7    53.0
Philippines             38.9    37.1    39.0    39.3    39.7    39.6    39.6    36.8    36.8    36.9    37.0    37.1    36.9
Australia               33.1    33.9    34.6    35.8    29.4    28.9    28.6    27.4    29.0    26.7    25.7    27.6    26.7
Colombia                33.1    32.7    32.0    30.9    31.2    29.5    30.3    30.2    30.2    29.9    29.3    27.9    27.6
Sweden                  32.5    32.7    32.4    32.1    32.8    30.2    28.6    27.8    28.5    29.0    27.6    28.0    28.5
Poland                  32.1    31.4    31.4    31.6    31.2    31.2    31.8    31.5    30.8    30.4    30.0    29.4    28.8
Chile                   29.2    29.6    31.1    32.1    31.9    33.6    32.8    33.0    32.1    30.9    30.3    30.1    29.7
Netherlands             28.7    31.4    30.0    27.3    30.4    30.3    31.7    32.0    29.9    30.7    27.0    27.4    25.8
Italy                   27.5    28.5    27.2    28.1    28.5    28.8    28.4    27.5    28.3    28.0    27.6    27.5    27.7
Spain                   21.9    22.1    23.0    23.0    23.5    24.5    25.1    27.4    25.8    25.3    25.5    24.2    24.5
Israel                  21.1    24.4    26.6    24.5    23.7    23.1    23.1    24.1    26.2    28.9    25.8    25.0    23.1
Malaysia                15.9    16.8    17.6    17.6    18.6    18.8    19.3    19.3    19.5    19.5    19.4    19.6    20.1
Peru                    15.4    16.2    16.1    15.9    16.0    15.7    15.6    14.5    13.7    13.4    11.9    11.5    11.9
South Africa            13.8    13.7    13.6    13.6    13.4    13.3    13.1    13.1    13.0    12.8    13.0    12.8    13.0
Denmark                 13.0    13.5    13.3    13.7    14.0    13.9    14.1    13.8    14.7    14.9    15.2    15.8    15.6
All Other              214.2   213.5   214.3   221.3   228.9   238.4   237.6   242.4   248.4   246.2   238.5   233.4   221.7
Grand Total           5590.1  5600.6  5657.1  5708.4  5721.8  5686.7  5618.9  5573.8  5537.4  5526.2  5475.4  5446.5  5381.6

Of which:
 For. Official        3995.5  4009.2  4072.8  4077.0  4090.7  4097.4  4045.8  4032.2  4009.0  3984.3  3958.1  3957.1  3917.4
  Treasury Bills       363.0   362.7   379.8   399.2   404.0   385.6   377.1   372.7   383.5   379.4   383.8   373.0   356.9
  T-Bonds & Notes     3632.5  3646.4  3693.0  3677.8  3686.7  3711.8  3668.7  3659.5  3625.5  3604.9  3574.4  3584.1  3560.6

Department of the Treasury/Federal Reserve Board
September 17, 2013

 1/  Estimated foreign holdings of U.S. Treasury marketable and non-marketable bills, bonds, and notes reported monthly under 
     the Treasury International Capital (TIC) reporting system. Holdings of Treasury bonds and notes are reported on TIC Fom
     SLT, "Aggregate Holdings of Long-Term Securities by U.S. and Foreign Residents," including preliminary SLT data for the 
     most recent month. The data in this table are collected primarily from U.S.-based custodians. Since U.S. securities held 
     in overseas custody accounts may not be attributed to the actual owners, the data may not provide a precise accounting of 
     individual country ownership of Treasury securities (see TIC FAQ #7 at: 
     http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Pages/ticfaq1.aspx).
 2/  United Kingdom includes Channel Islands and Isle of Man.
 3/  Oil exporters include Ecuador, Venezuela, Indonesia, Bahrain, Iran, Iraq, Kuwait, Oman, Qatar,
     Saudi Arabia, the United Arab Emirates, Algeria, Gabon, Libya, and Nigeria.
 4/  Caribbean Banking Centers include Bahamas, Bermuda, British Virgin Islands, Cayman Islands, Netherlands Antilles and Panama.

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh.txt
Окт 182013
 

В данной статье мы попытаемся проанализировать некоторые статистические данные, а именно: золотовалютный резерв страны, оценки и влияние международных рейтинговых агентств, статистика: МВФ, Мирового Банка, НБУ, МинФина Украины, Министерства Доходов & Сборов (бывш. Налоговая, далее МинДохСбор), а также официальные данные других государств.

Статья получилась обширной и детализированной лишь потому, что целью было именно разобраться в сложившейся ситуации, а не просто привести «сухие» факты.

Начнём с самого шумного — Рейтинговые агентства и Ко.

Мы уже высказывали свои взгляды в отношении деятельности рейтинговых агентств, но, тем не менее, их оценки отбрасывать не стоит. Поскольку их мнения все ещё оказывают существенное влияние на инвестиционный климат как отдельных компаний так государств в целом.

Украина… и (де-) Долларизация рынка.

Fitch  В июне 2013 рейтинговое агентство Fitch оценило степень долларизации в Украине как очень высокую. Причиной тому послужила неуверенность граждан в национальной валюте, а также слабое регулирование денежно-монетарного режима и политики.

Standard and poors logo  ранее 07 декабря 2012г. Агентство Standard & Poor’s опубликовало негативный прогноз по Украине, понизив долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины с (‘B+’ на ‘B’) как в иностранной валюте так и в гривне.

Moodys logo20 сентября 2013 Moody’s понизило рейтинг гособлигаций Украины с B3 до Caa1.

(Напомним, что в феврале 2013, стоимость акций самого Агентства Moody’s существенно понизилась на фоне скандалов связанных с деятельностью рейтинговых агентств.)

При этом в МинФине Украины, в лице директора департамента долговой и международной финансовой политики Галины Пахачук, считают, что рейтинг Moody’s построен на устаревших (за июнь 2013г.) данных, и что ситуация за 07-09/2013 существенно изменилась.

Она также предположила, что такие действия Moody’s являются «целенаправленной атакой» Такое её предположение, как она сама утверждает, основывается на том, что существуют 5 международных банков и три хедж-фонда, заинтересованных в нестабильности котировок украинских еврооблигаций, и стремятся заработать на их колебаниях.

Тем не менее, что же означает такое понижение рейтинга для Украины?

Это означает что с рейтинга В3 — , который является спекулятивным и подвержен высокому кредитному риску, понизили до Сааа1 — означает обязательства очень низкого качества, подвержены очень высокому кредитному риску.

Иначе говоря, чем ниже рейтинг, тем выше кредитный риск, и тем дороже для страны обходится привлечение денежных средств, как по кредитам (например от МВФ либо Сбербанка РФ) так и по гособлигациям, по последним государство вынужденно постоянно повышать доходный процент, чтобы хоть как то привлечь интерес инвесторов.

Например:

Украина заимствовала на внешних рынках методом размещения ОВГЗ (ОЗДП) по следующим процентным ставкам (данные приведены выборочно за 2005-2013г)

Наименование:

Валюта

Купон %

Выплата по купону начиная с

Погашение

ОВГЗ 2006г.

Доллар США

6,58%

21.05.2007г.

21.11.2016г.

ОВГЗ 2010г.

Доллар США

7,75%

23.03.2011г.

23.09.2020г.

ОВГЗ 2011г.

Доллар США

7,95%

23.08.2011г.

23.02.2021г.

ОВГЗ 2012г.

Доллар США

9,25%

24.01.2013г.

24.07.2017г.

 

19 августа 2013, Томаш Фиала гендиректор инвесткомпании «Драгон Капитал», в интервью ИА «Интерфакс-Украина» заявил, что внешние займы Украине обходятся гораздо дороже, чем странам Африки:

«… Как это не смешно звучит, мы просмотрели все страны Африки: на сегодняшний день ни одна не торгуется с такой высокой доходностью, как Украина. Только Сейшелы торгуются с доходностью выше 8% годовых, тогда как доходность украинских еврооблигаций сейчас — около 9,25% годовых (у бумаг с погашением в 2017 году она чуть меньше – около 9%, а у самых «длинных» с погашением в 2023 году — 9,25% годовых). Но только у Сейшел всего один бонд на $200 млн и вся экономика в $1 млрд…»…

Внешний долг Украины

Это также очень показательный график, особенно если его сопоставить с постоянно снижающимся золотовалютным резервом страны.

 валовой внешний долг Украины

Дальнейший рост гос.долга Украины неизбежен, это связано как с негативным экономическим рейтингом Украины, так и с текущей проблемой госдолга в США.

Большая часть долга Украины номинирована именно в долларах США — 77%, 10% — в Евро., а ВВП и ставка инфляции — в гривнах. В тоже время курс гривны «искусственно» удерживают, не смотря на существенно сократившиеся резервы НБУ, и девальвация гривны видится неизбежной, что также приведёт к увеличению роста долга страны.

Зависимость от развивающихся стран

Украина, в основном, является сырьевым государством — поставщиком руды, черных и цветных металлов, нефтехимической продукция и пр.

Поступления от экспорта чёрных металлов за 9 мес. 2013г. в сравнении с 2012г сократились на 10,5%, а в 2012г в сравнении с 2011г — на 17%.

Если, к примеру, в Китае сократятся объёмы строительства и промышленного производства, то соответственно сократятся и потребности в Украинском металлопрокате, что незамедлительно скажется на экономических показателях.

МВФ и Ко

IMF logoПо данным всемирного экономического исследования проведённого МВФ, в 2013 году рост экономики Украины, которая находится в состоянии спада начиная с середины 2012, будет нулевым. Развитие, в целом, будет сдерживаться за счёт ослабленного экспорта, политической неопределённости, затруднённых валютных условий — т. е. сильного давления и защиты валютно-обменного курса, по причине дефицита как бюджетного баланса так и текущего платёжного баланса. Последнее означает, что гос.бюджет планируется и утверждается с дефицитом средств — затраты постоянно превышают доходы, что негативно сказывается на платёжном балансе страны.

Commowealth-of-Independent-States-by-IMF-2013В 2014 году рост экономики Украины оценивается в 1½ процента.

«…In Ukraine, which has been in recession since mid-2012, growth will be near zero this year. Activity will be held back by weak exports, political uncertainty, and tight monetary conditions in defense of an exchange rate under pressure because of the economy’s twin deficits. Growth is projected to rise to 1½ percent in 2014″….

»World economic outlook 2013 (IMF) , Commowealth of Independent States, p.27, p.67»

Уровень благосостояния в Украине является также негативным.

Что происходило с золотовалютным резервом Украины за последних 2 года?

Давайте посмотрим на график: данные за 10.2011г. по 09.2013г.

Золотовалютные резервы Украины

Пора платить по долгам…

Только до окончания 2013г. Украина должна выплатить МВФ – 1,031,250,000 SDR или 1,586,041,875 долларов США. (на 17.10.2013г курс 1 SDR = 1.53798 US$)

Кроме того, если добавить к общей картине и график платежей, которые Украина должна будет выплатить до 2028г. в адрес МВФ в качестве возврата кредитов и процентов по ним, то картина покажется еще более мрачной…

Начиная с 30.10.2013 по 01.11.2028г включительно, Украина должна выплатить МВФ сумму размере — 4,450,653,951 SDR (специальных прав заимствования) или 6,845,016,763,5 долларов США. (6,8 млрд.$)

(официальный график выплат МВФ смотреть здесь).

Государственные, политические и налоговые риски

Предусмотренное Налоговым Кодексом снижение налогов для бизнеса, вероятно, будет отсрочено до «лучших времён».

Чтобы уберечь бюджет от сокращения доходов в период замедления экономики, Украинские власти намерены отложить запланированные в 2014г. снижения ставок налога на прибыль и НДС, — сообщил министр доходов и сборов Александр Клименко.

В действующем Налоговом кодексе прописано следующее снижение ставок:

  • НДС с 1 января с 20% — до 17%;
  • налог на прибыль предприятий – с 19% до 16%.

МинДохСбор также планирует улучшать экономическую среду за счёт детенизации доходов:

«Детенизация – это реальные шаги, которыми мы будем идти, и за счет этого мы будем увеличивать доходную часть бюджета», – сказал г-н Клименко.

О том, как нам видится процесс детенизации в Украине мы описали в статье «Нешуточная борьба и с тенью, и конвертами, и…»

Вероятно, что именно по этой причине, а также для более «качественного» управления денежными потоками, МинДохСбор взяло под свой непосредственный контроль сбор денежных средств всех фондов (пенсионный, безработица и прочие соц.фонды). С пошлинами и налогами все понятно, но вот Социальные фонды в чем «провинились»…?

Валютные и внешние риски

Доллар США, несмотря на высокий риск связанный с огромным госдолгом правительства США — более 16,7 трлн. долларов, по-прежнему является резервной валютой большинства государств.obama looking in the future

Вчера, 17 октября решалась судьба доллара.

Правительство США должно было либо принять решение об очередном увеличении потолка госдолга страны, либо признать себя (США) банкротом. Вопрос увеличения потолка госдолга должен был быть решён ещё до начала нового финансового года, в США — финансовый год начинается с 1 октября.

Гособлигации США, для большинства стран, ещё со времён II Мировой войны считались наиболее надёжными и безопасными инвестициями.

Если же США признает себя банкротом, то начнётся новая и более разрушительная волна экономического кризиса. Первыми, вероятно, пострадают государства в золотовалютных резервах которых доллар и правительственные облигации США занимают львиную долю — это Япония, Китай, страны — экспортёры нефти, Тайвань, Швейцария, Бельгия, Россия, Великобритания, Бразилия и другие.. (подробный список государств смотреть здесь)

Япония, например, владеет гособлигациями США на сумму более 1,2 трлн. долларов, Китай — 1,3 трлн., Россия — 131,6 млрд., Бразилия  — 256,4 млрд. долларов.

Существенным аргументом за увеличение потолка госдолга может послужить то, что правительство уже сегодня обязано выплатить (погасить) существующие долги и прочие обязательства (медицинские и социальные страховки).

Федеральное правительство не работало практически 2 недели, а в госказначействе США говорили, что если в Конгрессе вопрос не решится, то уже после полуночи 17 октября, у них могут полностью исчерпаться все денежные ресурсы.

И если даже трагического дефолта не произойдёт, то это совсем не означает, что нет никакой трагедии… Трагизм этого давно созревающего прецедента заключается в том, что по крайней мере, в глазах всего мира, Американскому финансовому положению уже нанесён непоправимый ущерб… И в очередной раз подтвердился факт, что госказначейство США отнюдь не является таким уж безопасным местом для размещения инвестиций/резервов других государств.

Тему измерения стоимости доллара как Резерва Иностранной Валюты, мы попытались раскрыть с статье «Потеря стоимости доллара в долгосрочном периоде»

глобальная де-Американизацияpresident of China Xi Jinping says goodbye

13 октября 2013 Китайское центральное правительственное агентство новостей «Xinhua» (Xinhua News Agency) опубликовало статью с лозунгом «U.S. fiscal failure warrants a de-Americanized world» — Финансовая несостоятельность США даёт основание для де-Американизации мира.

Эта статья разбивает «в пух и прах» все былое политическое и финансовое могущество США.

Приведём некоторые цитаты:

«…It is perhaps a good time for the befuddled world to start considering building a de-Americanized world.»…

«…Может быть именно это время есть подходящим для одурманенного мира начать задумываться над созданием де-Американизированного мира»…

«…What may also be included as a key part of an effective reform is the introduction of a new international reserve currency that is to be created to replace the dominant U.S. dollar, so that the international community could permanently stay away from the spillover of the intensifying domestic political turmoil in the United States.»…

«…Что ещё может быть включено в качестве основы эффективного реформирования — это введение новой международной резервной валюты, которая должна быть создана для замены доминирующего доллара США, с тем, чтобы международные сообщества могли неизменно оставаться в стороне от интенсивно развивающегося внутригосударственного политического беспорядка в США»…

О Федеральном резерве США мы написали в статье «Кто, а точнее что такое Федеральный резерв США?».

17 октября информ Агентство «Xinhua» прокомментировало позитивное решение конгресса США в отношении  увеличения госдолга:

«…политики в Вашингтоне не сделали ничего существенного, кроме как снова отсрочили окончательное банкротство всемирной уверенности в финансовую систему США и невредимость долларовых инвестиций,  которая уже существенно пошатнулась  из-за неугасающих поборнических сражений и подтвержденной неспособности государства (авт. США) раз и навсегда отрегулировать его собственные финансовые проблемы»…

«…politicians in Washington have done nothing substantial but postponing once again the final bankruptcy of global confidence in the U.S. financial system and the intactness of dollar investment, which has already been seriously shattered by the undying partisan struggle and the country’s attested inability to fix its fiscal problems once and for all»…

By Xinhua Writer Liu Chang, BEIJING, Oct. 17 (Xinhua)

 

В наши дни происходит слишком много событий в очень сжатый промежуток времени, и многие из них влияют или могут повлиять на наше финансовое благополучие. В данной статье мы ни в коем случае никого не призываем к выбору той или иной валюты, или вида инвестирования, единственная цель — обратить Ваше внимание на некоторые, на наш взгляд, важные факторы и их последствия.

За всем уследить невозможно, но быть осмотрительным, особенно в вопросах личных финансов, просто необходимо.

Что же делать простому инвестору, избегающего рискованных и спекулятивных инвестиций?

Все тоже, что и раньше — максимально диверсифицироваться, насколько это возможно, распределить свои сбережения в различные активы.

Если это валюта, то денежный актив необходимо держать в двух-трёх различных валютах.

Ценные бумаги — акции приобретать, только в тех сферах деятельности, в которых Вы разбираетесь, и кроме того, сами предприятия должны находится в досягаемости для осуществления контроля.

Гособлигации — что делать с ними, надеемся, что понимаете сами…

Банковское золото — постоянно, по возможности, пополняйте Ваши сбережения. Как мы помним, основная цель — это не спекуляция на рыночных колебаниях, а исключительно тезаврация!

И не забывайте о здравом смысле, без которого эффективно управлять личными финансами вряд ли получится.


При подготовке использованы материалы:

  • http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=385715&cat_id=42981 Інформація щодо облігацій зовнішньої державної позики, що перебувають в обігу
  • http://www.kmu.gov.ua  
  • http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2013/02/pdf/text.pdf World economic outlook 2013 (IMF) , Commowealth of Independent States, p.27, p.67
  • http://www.imf.org/external/np/sta/ir/IRProcessWeb/data/ukr/eng/curukr.htm International Reserves and Foreign Currency Liquidity
  • http://www.imf.org/external/np/fin/tad/extforth.aspx?memberkey1=993&category=forth&year=2012&trxtype=repchg&overforth=f&schedule=exp&extend=y Ukraine: Projected Payments to the IMF as of September 30, 2013
  • http://news.xinhuanet.com/english/indepth/2013-10/13/c_132794246.htm U.S. fiscal failure warrants a de-Americanized world
  • http://www.businessweek.com/articles/2013-10-14/chinas-state-press-calls-for-building-a-de-americanized-world China’s State Press Calls for ‘Building a de-Americanized World’
  • http://www.minfin.gov.ua Інформаційна довідка щодо державного та гарантованого державою боргу України
  • http://interfax.com.ua/news/interview/164665.html Ни одна страна Африки сегодня не торгуется с такой высокой доходностью, как Украина. 19.08.2013
  • http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh.txt MAJOR FOREIGN HOLDERS OF TREASURY SECURITIES
  • http://news.xinhuanet.com/english/indepth/2013-10/17/c_132806782.htm No long-term remedy for U.S. fiscal crisis despite another temporary deal

 … а также собственные наблюдения и анализ 

Ноя 162012
 

Это довольно хорошо, что граждане США не понимают сути нашей банковской и монетарной системы, так как если бы они понимали, я уверен, что уже к завтрашнему утру была бы революция Генри Форд, 1922г.

It is well enough that the people of the nation do not understand our banking and monetary system, for if they did, I believe there would be a revolution before tomorrow morning.  Henry Ford, 1922

The USA Federal Reserve Seal

Федеральный Резерв — это частная акционерная компания, которая занимается (на первый взгляд) обычной банковской деятельностью, только в необычных масштабах — в мировых. Продолжить чтение »

Ноя 092012
 

Последние несколько лет в прессе часто мелькают статьи на тему окончания срока действия 99 летнего договора франчайзинга,  предоставляющего право Федеральному Резерву (через Государственное казначейство США ) печатать долговые сертификаты — доллары. Окончание срока при этом ожидается 23 декабря 2012г.

На чем базируется такое утверждение? Почему именно 99 лет?

Основа такого утверждения лежит в дате принятия постановления о создании ФРС — 23 декабря 1913 года, что и стало точкой отсчёта Whether they suspend the printing USD press orокончания срока франчайзинга (аренды права печатать деньги). Изначально предоставление такого права было ограничено сроком в 20 лет:

…Sec. 4… the said Federal reserve bank shall become a body corporate and as such … shall have power: … Second. To have succession for a period of twenty years from its organization unless it is sooner dissolved by an Act of Congress, or unless its franchise becomes forfeited by some violation of law. Federal Reserve Act of 1913 (из постановления о ФРС 1913 года, Кодекс законов США)

(http://www.law.cornell.edu/topn/Federal%20Reserve%20Act)[break]

Но уже в феврале 1927 года в постановление были внесены изменения срока действия франчайзинга с временного (до 20 лет) — на бессрочный:

Second. To have succession after February 25, 1927, until dissolved by Act of Congress or until forfeiture of franchise for violation of law

(из постановления о ФРС)[break]

US Dollars Printing PressТеперь же франчайзинговое право ФРС печатать деньги может быть аннулировано только лишь в двух случаях:

    1. принятие Конгрессом США соответствующего постановления (решения);
    2. в случае если ФРС нарушит законодательство.

 

Почему именно 99 лет?

Для того чтобы это понять возможные причины возникновения этого утверждения, необходимо разобрать несколько юридических понятий, использованных в самом постановлении об ФРС США: (1) понятие франчайзинг (franchise) и (2) срок аренды/предоставления франчайзинга.

1. Понятие «franchise» франчайзинг (из законодательства США) — это специальный вид лицензирования, когда компания — владелец известной торговой марки предоставляет другой компании за вознаграждение на определённый срок (или без определения срока) право ставить эту торговую марку на свою продукцию, либо оказывать услуги (работы) под определённой торговой маркой, а также занимается сбытом её продукции на определённой территории.

Например, сегодня как в США (так и некоторых странах СНГ) популярность среди франчайзинговых марок имеют:

      • сеть ресторанов быстрого питания — McDonald’s;
      • сеть пиццерий — Arizona Pizza Company;
      • сеть отелей — Hilton и InterContinental Hotels Group (IHG);
      • дополнительное образование — Oxford Learning;
      • подбор и подбор персонала (HR) — American Recruiters;
      • украшения для праздничных мероприятий — Christmas Decor

 (Это только малая часть тех торговых марок, которые сдаются в аренду. На самом же деле их сотни из различных сфер бизнеса)

dollar closeup

От себя же хочется добавить ещё одну торговую марку — американский доллар (со всей наличествующей на нем символикой) — Dollar of the United States — это самый совершенный товар за последние сто лет, как по популярности, так и по распространённости.

 2. Откуда взялся такой срок в 99 лет? И почему именно его связывают с окончанием срока права Федерального Резерва печатать деньги?

Срок аренды/предоставления франчайзинга — 99 лет.

Такой срок, скорее всего связан с тем фактом, что в США, как и в Великобритании, традиционно (а не законодательно!) предоставляется привилегированное право (франчайзинг) сроком не более 99 лет.

Так, например, в некоторых штатах срок аренды действительно ограничен порогом в 99 лет:

      • В штатах Алабама и Невада — все лизинговые (арендные) операции не превышают срок в 99 лет. (кроме аренды сельскохозяйственных земель — срок до 25 лет)
      • В Штатах Калифорния, Южная и Северная Дакота — аренда городских земельных участков не превышает срок 99 лет.

Но в большинстве штатов нет ограничения срока продолжительности аренды (или франчайзинга). Срок 99 лет — это больше устоявшаяся традиция, нежели обязательное требования закона.

Что касается законодательных норм США в отношении определения понятия срок аренды, франчайзинга — всё зависит от конкретного штата. В каждом штате существуют свои нормативы, что говорит об отсутствии в США единых для всех штатов законодательных требований в отношении продолжительности срока аренды или франчайзинга.

И что же дальше?

Исходя из неглубокого анализа законодательства и деловой практики США, можно предположить следующее:

  • Шум, произведённый СМИ, об окончании 99-летнего срока действия договора франчайзинга между правительством США и ФРС вызван, скорее всего, ленью (некоторых авторов) изучать первоисточники и/или желанием (или необходимостью) создать панику.
  • Печатный станок пока (при)останавливать вряд ли будут, поскольку конкурентоспособной и эффективной альтернативы долларовой бумаге ещё не существует (смотреть статью «Падение доллара»).

Что же нам делать?

Конечно инвестировать! Но инвестировать в диверсифицированные и менее рисковые (нежели доллар) активы:

  • банковское золото — (смотреть статью «Возможные операции с золотом на украинском рынке банковских металлов 2012-10»);
  • другие валюты — желательно иметь т. н. портфель состоящий из нескольких валют (например: гривна — 30%, доллар-35%, евро-35%);
  • акции компаний фондового рынка — желательно выбирать дивидендные фонды, которые выплачивают высокие дивиденды. Есть одно «но». В Украине рынок дивидендных фондов начал работать не так давно, всего пару лет назад. Но присмотреться к нему, наверное, стоит.

Источники информации:

    • http://worldfranchising.com
    • http://www.franchise-law.com/PracticeAreas/Brief-History-of-Franchising.asp
    • http://www.jk9.com/99_lease.htm
    • http://www.llsdc.org/FRA-LH/ Law Librarians’ Society of Washington, D.C.
    • http://www.llsdc.org/FRA-LH/ The Federal Reserve Act of 1913 — A Legislative History
    • http://www.worldlicenceplates.com/usa/US_XGOV.html Government License Plates
    • http://www.law.cornell.edu/uscode/text/12/611 Legal Information Institute
    • http://federalreserve.gov
    • http://www.moneyfactory.gov